•      10月17日周三,中国央行公布金融数据显示,9月社融2.21万亿,但可比口径跌至至少2017年以来最低,同时新增信贷和M2增速略超预期。分析普遍认为,社融统计口径调整难掩实体经济融资疲弱的现实。

         此次央行宣布了社融规模统计的一个重要变化:自上月起将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。央行在社融报告中称,今年8月份以来,地方政府专项债券发行进度加快,对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。为将该接替效应返还到社会融资规模中,2018年9月起,人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。

         值得注意的是,9月社融包含7389亿地方专项债增量。由此计算,剔除专项债,社融2.21万亿减去7389亿,根据可比口径来看9月社融其实仅1.47万亿,较去年同期少增5269亿元,社融存量增速9.7%,上月为10.1%。

         从可比口径的社融存量增速也可以发现,9月社融表面高数额的背后其实不及预期,为至少2017年以来最低。

         对于政府债券为何被央行纳入社融口径,中信证券明明表示,此前,政府债券算一直没有包含在范围内主要是两个原因:一是银行购买政府债券的资金并没有直接进入实体经济,二是存在货币政策和财政政策的边界问题。此次将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计,表示着未来财政和货币的边界可能变得越来越迷糊了,这会对国内的经济周期和资产价格带来深远的影响。

         另据央行初步统计,9月末社会融资规模存量为197.3万亿元,同比增长10.6%。

         此外,2018年7月起,人民银行完善社会融资规模统计方法,将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计,在“其他融资”项下反映。


    新增人民币贷款小幅回升

         贷款结构方面,央行数据显示,前三季度人民币贷款增加13.14万亿元,同比多增1.98万亿元。截至9月末,本外币贷款余额138.9万亿元,同比增长12.8%;月末人民币贷款余额133.27万亿元,同比增长13.2%,增速与上月末持平,比上年同期高0.1个百分点。

         住户部门贷款增加5.69万亿元,其中,短期贷款增加1.85万亿元,中长期贷款增加3.83万亿元;

         非金融企业及机关团体贷款增加7.11万亿元,其中,短期贷款增加7046亿元,中长期贷款增加4.93万亿元,票据融资增加1.21万亿元;

         非银行业金融机构贷款增加2874亿元。9月份,人民币贷款增加1.38万亿元,同比多增1119亿元。

         此外,9月末,外币贷款余额8189亿美元,同比增长0.3%。9月份,外币贷款减少171亿美元,同比多减7亿美元。前三季度外币贷款减少190亿美元,同比多减495亿美元。

         长江宏观赵伟点评称,新增信贷略高于去年同期,主因票据冲量和企业短期贷款增加,企业中长期继续低于去年同期。申万宏观秦泰也做出类似点评称,新增信贷同比多增,但连续4个月集中于票据融资和企业短贷,凸显中长期投资需求或一定程度上趋弱。

         存款结构方面,9月人民币存款增加8902亿元,同比多增4570亿元。前三季度人民币存款增加12.01万亿元,同比多增3257亿元。截至9月末,本外币存款余额181.24万亿元,同比增长8.3%;月末人民币存款余额176.13万亿元,同比增长8.5%,增速比上月末高0.2个百分点,比上年同期低0.8个百分点。

         分部门看,住户存款增加5.64万亿元,非金融企业存款增加6025亿元,财政性存款增加1.06万亿元,非银行业金融机构存款增加1.9万亿元。

    此外,月末,外币存款余额7437亿美元,同比下降4%。当月外币存款减少229亿美元,同比多减98亿美元。前三季度外币存款减少473亿美元,同比多减1088亿美元。

         银行间人民币市场方面,9月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.59%,质押式债券回购月加权平均利率为2.6%。

         前三季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交734.64万亿元,日均成交3.89万亿元,日均成交比上年同期增长26.6%。其中,同业拆借日均成交同比增长75.6%,现券日均成交同比增长38.4%,质押式回购日均成交同比增长21.2%。

         9月份同业拆借加权平均利率为2.59%,比上月末高0.3个百分点,比上年同期低0.33个百分点;质押式回购加权平均利率为2.6%,比上月末高0.35个百分点,比上年同期低0.47个百分点。

         外储余额方面,9月末,国家外汇储备余额为3.09万亿美元。9月末,人民币汇率为1美元兑6.8792元人民币。


  •      财政部部长刘昆近日在接受媒体采访时说,今年全年减税降费规模预计将超过1.3万亿元,同时财政部还在研究更大规模的减税及更加明显的降费措施。

         就在不久前的2018年天津夏季达沃斯论坛上,国务院总理李克强公开表示,下一步实施的减税降费政策主要包括降低增值税税率、抓紧落实个人所得税(下称“个税”)专项附加扣除和明显降低社会保险费率(下称“社保费率”)。

         国家行政学院冯俏彬教授告诉第一财经记者,当前外部环境发生了明显变化,为了稳经济稳就业,需要进一步减轻企业负担,并增加企业信心。而总理和财长接连表态实施更大规模减税降费政策,意味着又一个万亿级减税降费政策正酝酿出台,这对企业而言是件好事。

         第一财经记者采访多位财税专家了解到,下一步减税降费方向已经明确,增值税、个税和社保费成为下一步减税降费的焦点——减税主力是借着增值税税率三档并两档的时机,以降低16%增值税税率;在个税减税方面,主要涉及6项专项附加扣除的范围和标准的确定;企业所得税税率或税前扣除政策也有进一步优化空间。而在降费方面,在明年税务部门全面征管社保费之后,近40%的社保费率有望进一步下调。


    增值税税率或继续下调

         “增值税是下一步减税的主要目标之一,在降低间接税比重的大背景下,增值税有比较大的减税空间,税率需要进一步下降。”中南财经政法大学教授许建国告诉第一财经。

         营业税改增值税之后,国内增值税成为无可撼动的第一大税种,去年收入高达5.6万亿元,占全年税收收入比重约39%。今年前8个月,增值税收入约4.3万亿元,同比增长13.6%。

         在近些年减税政策中,增值税一直是减税主力军,为了发挥增值税中性作用,减轻企业负担,增值税税率已经从过去四档简并为三档,且今年17%和11%两档税率各降低了一个百分点。目前增值税税率有6%、10%和16%三档。

         中国政法大学财税法研究中心主任施正文表示,未来16%的税率可能降低至13%左右,而10%税率适用的行业多数也能适用于6%的税率,少部分行业可能向上靠。6%的税率仍维持不变。

         中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇则认为,按照就低不就高的原则,增值税三档并两档的目标应是基本税率10%左右和低税率5%左右。而短期内可以考虑在年内将16%和10%的两档税率一次性再下调2个百分点,6%的税率下调至5.5%。

         目前,财政部和税务总局正按要求研究进一步深化增值税改革方案。早在6月28日,李克强在全国深化“放管服”改革转变政府职能电视电话会议上的讲话中提及,增值税税率三档并两档等改革已经部署,但由于一些技术原因和中间环节等问题,有些减税降费政策还没有完全落地。


    个税专项附加扣除待明确

         10月1日起,以减税为亮点的个税改革部分内容已经率先实施,包括工资薪金的起征点由3500元提至5000元,并适用新的超额累进税率等。

         尽管新的个税法明确了子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金、赡养老人专项附加扣除,但这些专项附加扣除的具体范围、标准和实施步骤仍在制定中,并将在年内公开征求社会意见,这也成为下一步减税的重头戏之一。

         “我特别提出三点要求:第一,扣除范围和办法实施细则要具可操作性,最大限度避免政策理解和执行产生歧义,确保精准施策;第二,专项扣除方案出台后不会‘固定死’,而会随着今后经济社会发展和人民生活水平提高作动态调整;第三,确保扣除后的应纳税收入起点明显高于5000元,进一步减轻群众税收负担,增加居民实际收入、增强消费能力。”李克强在9月6日的国务院常务会议上说。

         国家税务总局总审计师刘丽坚在8月底的全国人大新闻发布会上表示,在个税具体专项扣除操作中,税务部门为最大限度方便纳税人简化操作,将有四点考虑,即申报就能扣除、预缴就能享受、未扣可以退税以及多方信息共享以减轻纳税人负担。

         在其他国家竞相减税尤其是企业所得税的大背景下,不少财税专家认为,我国的企业所得税也有减税空间。杨志勇告诉第一财经,企业所得税税率可以从25%下调至20%,对财政收入影响也并不会太大。

         许建国认为,企业所得税如果不采取降低名义税率的做法,也可以采用对支持的行业加大税前扣除的力度,来降低企业所得税负担。


    降低社保费率

         新一轮降低社保费率的新政也已经在酝酿之中。

         由于明年开始税务部门全面征管社保费,且税务部门征管能力较强,现实中不少企业未缴或未足额缴纳社保费,因此不少企业担心社保费负担上升。

         为了消除企业这一担忧,9月国务院召开了两次常务会议,明确了确保企业总体负担不增加的原则。即社保现有征收政策稳定,在社保征收机构改革到位前绝不允许擅自调整。对历史形成的社保费征缴参差不齐等问题,严禁自行集中清缴。同时,要抓紧研究提出降低社保费率方案,与征收体制改革同步实施。

         社保费率明显降低成为下一步明显降费的关键。

         中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文近日撰文称,应由人社部门牵头,会同税务等相关部门,在精准测算增收规模的基础上尽快制定下调费率的幅度。而为确保降低社保费率方案与征收体制改革同步实施,2019年1月1日全国和各级行政管理层级应同时公布和执行统一的增收与降费方案。

         在考虑到灵活就业人员的缴费率等其他因素之后,郑秉文建议,在目前其他相关参数条件下,假定税务部门“坐实”绝大部分正规部门的缴费基数并增收万亿元社保费的前提下,养老保险总体缴费率(28%)可下调9个百分点,降至19%(区间为18%~20%)。其中,职工个人缴费率(8%)下调至6%,单位缴费率(20%)下调至13%。


    本文作者陈益刊,来自一财网

  •         31日下午,备受社会关注的关于修改个人所得税法的决定经十三届全国人大常委会第五次会议表决通过。至此,七次大修后的新个税法正式亮相!

            起征点确定为每月5000元。新个税法规定:居民个人的综合所得,以每一纳税年度的收入额减除费用六万元以及专项扣除、专项附加扣除和依法确定的其他扣除后的余额,为应纳税所得额。

            减税向中低收入倾斜。新个税法规定,历经此次修法,个税的部分税率级距进一步优化调整,扩大3%、10%、20%三档低税率的级距,缩小25%税率的级距,30%、35%、45%三档较高税率级距不变。

            多项支出可抵税。今后计算个税,在扣除基本减除费用标准和“三险一金”等专项扣除外,还增加了专项附加扣除项目。新个税法规定:专项附加扣除,包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或者住房租金、赡养老人等支出,具体范围、标准和实施步骤由国务院确定,并报全国人大常委会备案。

            新个税法于2019年1月1日起施行,2018年10月1日起施行最新起征点和税率。新个税法规定,自2018年10月1日至2018年12月31日,纳税人的工资、薪金所得,先行以每月收入额减除费用五千元以及专项扣除和依法确定的其他扣除后的余额为应纳税所得额,依照个人所得税税率表(综合所得适用)按月换算后计算缴纳税款,并不再扣除附加减除费用。

    起征点每月5000元,10月1日起实施!



  •    国务院总理李克强830日主持召开国务院常务会议,听取今年减税降费政策措施落实情况汇报,决定再推新举措支持实体经济发展;部署完善国家基本药物制度,保障群众基本用药需求、减轻药费负担。

    会议指出,减税降费是实施积极财政政策、保持宏观经济稳中向好的重要举措。今年以来有关部门出台了一系列减税降费措施,支持小微企业发展、推动创业创新等积极效应不断显现。会议确定,在实施好已出台措施的同时,再推出支持实体经济发展的新举措。

       1.对因去产能和调结构等政策性停产停业企业给予房产税和城镇土地使用税减免、对社保基金和基本养老保险基金有关投资业务给予税收减免、对涉农贷款量大的邮政储蓄银行涉农贷款利息收入允许选择简易计税方法按3%税率缴纳增值税。

       2.为鼓励增加小微企业贷款,从今年91日至2020年底,将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税单户授信额度上限,由此前已确定的500万元进一步提高到1000万元。

       3.为推动更高水平对外开放,鼓励和吸引境外资本参与国内经济发展,对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税,政策期限暂定3年,完善提高部分产品出口退税率。采取上述措施,预计全年再减轻企业税负超过450亿元。


       会议要求,已定和新定的各项减税降费政策要尽快落实到位,国务院督查组和审计署要加强督查推动,各部门都要主动拿出减轻市场主体负担的措施,让企业和群众切实有感受。

       会议指出,完善国家基本药物制度,是深化医改、强化医疗卫生基本公共服务的重要举措,有利于满足群众基本用药需求。会议确定:

       01.及时调整基本药物目录

       此次调整在覆盖临床主要病种的基础上,重点聚焦癌症、儿科、慢性病等病种,调入有效性和安全性明确、成本效益比显著的187种中西药,其中肿瘤用药12种、临床急需儿童药品22种,均比原目录显著增加。调整后基本药物目录总品种扩充到685种。今后新审批上市、疗效有显著改善且价格合理的药品将加快调入。

       02.减轻患者药费负担

       推进公立医疗机构集中带量采购等方式,推动降药价。建立基本药物、基本医保联动和保障医保可持续的机制,将基本药物目录内符合条件的治疗性药品按程序优先纳入医保目录,使医保更多惠及参保群众。鼓励各地在高血压、糖尿病、严重精神障碍等慢性病管理中,在保证药效前提下优先使用基本药物,减少患者药费支出。

       03.确保基本药物不断供

       对用量小等易导致短缺的基本药物,可采取定点生产、纳入储备等措施保证供应。公立医疗机构要优先使用基本药物,使用情况与相关补助资金拨付挂钩。与此同时,要强化药品质量安全监管,确保群众安全放心用药。


  •        8月24日,国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开防范化解金融风险专题会议。会议听取了网络借贷行业风险专项整治工作进展情况和防范化解上市公司股票质押风险情况的汇报,研究了深化资本市场改革的有关举措。

           会议指出,前一阶段,有关部门和地方认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,明确责任,密切配合,积极稳妥应对,网贷领域和上市公司股票质押风险整体可控。

           下一步,要继续坚持稳中求进,把握好政策的节奏和力度,处理好短期应对和中长期制度建设的关系,扎扎实实做好工作。

           做好网贷风险应对工作,要进一步明确中央和地方、各部门间的分工和责任,共同配合做好工作。

           要深入摸清网贷平台和风险分布状况,区分不同情况,分类施策、务求实效。要抓紧研究制定必要的标准,加快互联网金融长效监管机制建设。

           防范化解上市公司股票质押风险要充分发挥市场机制的作用,地方政府和监管部门要创造好的市场环境,鼓励和帮助市场主体主动化解风险。要通过扎实推进改革开放,创造良好市场预期,维护金融市场稳定。

           会议强调,进一步深化资本市场改革,要坚持问题导向,聚焦突出矛盾,更好服务实体经济发展。要抓紧研究制定健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、大力提升上市公司质量、完善多层次资本市场体系、建立统一管理和协调发展的债券市场、稳步推进资本市场对外开放、拓展长期稳定资金来源等方面的务实举措。

  •        银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局提示:

           近期,一些不法分子打着“金融创新”“区块链”的旗号,通过发行所谓“虚拟货币”“虚拟资产”“数字资产”等方式吸收资金,侵害公众合法权益。此类活动并非真正基于区块链技术,而是炒作区块链概念行非法集资、传销、诈骗之实,主要有以下特征:

    网络化、跨境化明显

           依托互联网、聊天工具进行交易,利用网上支付工具收支资金,风险波及范围广、扩散速度快。一些不法分子通过租用境外服务器搭建网站,实质面向境内居民开展活动,并远程控制实施违法活动。一些个人在聊天工具群组中声称获得了境外优质区块链项目投资额度,可以代为投资,极可能是诈骗活动。这些不法活动资金多流向境外,监管和追踪难度很大。

    五部委发布风险提示:防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资

    欺骗性、诱惑性、隐蔽性较强

           利用热点概念进行炒作,编造名目繁多的“高大上”理论,有的还利用名人大V“站台”宣传,以空投“糖果”等为诱惑,宣称“币值只涨不跌”“投资周期短、收益高、风险低”,具有较强蛊惑性。实际操作中,不法分子通过幕后操纵所谓虚拟货币价格走势、设置获利和提现门槛等手段非法牟取暴利。此外,一些不法分子还以ICO、IFO、IEO等花样翻新的名目发行代币,或打着共享经济的旗号以IMO方式进行虚拟货币炒作,具有较强的隐蔽性和迷惑性。

    五部委发布风险提示:防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资

    存在多种违法风险

           不法分子通过公开宣传,以“静态收益”(炒币升值获利)和“动态收益”(发展下线获利)为诱饵,吸引公众投入资金,并利诱投资人发展人员加入,不断扩充资金池,具有非法集资、传销、诈骗等违法行为特征。

           此类活动以“金融创新”为噱头,实质是“借新还旧”的庞氏骗局,资金运转难以长期维系。请广大公众理性看待区块链,不要盲目相信天花乱坠的承诺,树立正确的货币观念和投资理念,切实提高风险意识;对发现的违法犯罪线索,可积极向有关部门举报反映。


  • 由新浪财经主办的2018中国银行业发展论坛”于823日在北京举行,主题为“未来银行之路:固本与攻坚”,中国银保监会国有重点金融机构监事会主席于学军出席并发表演讲。

    于学军表示,货币超发是资产泡沫化的主要因素,人民币的真实购买力大幅缩水,对外贬值对内通胀压力加大。各种数据表明,今天你掏出100元人民币,盯着他仔细看,想一想去超市能买到什么东西,与10年前相比很定大有不同。

    在这样的过程中,银行扮演了什么样的角色?毫无疑问发挥了重要的作用。

    于学军表示,中国的金融体制是以银行间接融资为主,每次货币信用的大规模扩张主要是通过银行体系的巨额投放来实现的。中国的银行业在中国经济发展过程中发挥了重要的作用,表现在通过巨额放贷,使中国每年的新增贷款额冲上十万亿元的高台;围绕监管进行各种创新,如银信合作、资管新规等。

    他提到,在去杠杆的过程中,不少集团公司接连爆发债务危机,经营风险凸显。这些大额风险爆发中无论是国有还是上市公司,都是前几年在信用环境十分宽松的情况下过度举债扩张的企业,有不少更是所谓的明星企业。在此环境下,继前几年货币信用过渡膨胀、债务力上升过多过快、不加以控制的情况下,不少企业因债务过重,甚至已经到了积重难返的地步,这使中国银行业有可能面临新一轮不良资产大暴露的局面。

    于学军表示,中国银行业有可能面临新一轮不良资产大暴露的局面,除了因为企业行业自身出现的问题,也因外部国际环境的变化而使银行业面临着前所未有的复杂局面。

    中美贸易战持续将是一个标志性事件,许多方面都会随之发生表征变化,不仅是中美之间,全球的贸易环境也会发生变化。

    美联储提高利率是个不断的持续过程,这将对人民币的其他非美货币构成持续的贬值压力,在这种情况下,市场对中国的货币扩张构成难度,我们需要有清醒的认识。

    由国际金融危机所引发的量化宽松或宽松的货币环境,到回归正常化仍在不断的确定和转化之中,对中国的宏观调控也会带来方方面面的影响。这涉及到欧洲、日本、英国等世界主要央行对本地区经济增长的看法、政策意图等各个方面,并不是由美联储一家可以单方面主导的,它们之间是相互影响、相互牵制的。


  •      2018年以来,货币基金收益率的下行一发不可收。截至8月,市面上更是出现了七日年化收益率低于活期存款的货币基金。这种情况显然违背了货币基金运作的常识,是怎样的看不见的手主导了这种偏差?

         值得注意的是,上一次出现这种极端现象分别是2016年9月末和2017年2月末,同期A股市场均探明了中期底部,出现阶段性的上涨行情。这种状况还会在今日重演么?

         8月13日-8月19日期间,根据choice数据,货币市场基金区间7日年化收益率均值有3只低于中国人民银行网站公布的现行活期存款利率0.35%;相比通知存款,更有5只低于一天通知存款利率0.80%,11只货基低于7天通知存款利率1.35%。

    货基短期收益竟低于活期储蓄,这是市场曲线的扭曲,还是A股机会的酝酿?

        除了今年出现过多次7日折算年收益率低于活期存款的国泰瞬利货币ETF,7月下旬开始出现这样较低收益的货基,进入8月,相关货基的个数也在增加,同时七日折算年收益率低于活期存款的频率也在增加。统计8月1日-8月20日期间数据,货币市场基金区间7日年化收益率均值有2只低于活期存款, 4只低于一天通知存款利率,7只低于7天通知存款利率。

    货基短期收益竟低于活期储蓄,这是市场曲线的扭曲,还是A股机会的酝酿?

         2018 年货基的收益率出现下行,根据兴业研究研报,第二季度货基收益率低于1 周理财产品的收益率。

    货基短期收益竟低于活期储蓄,这是市场曲线的扭曲,还是A股机会的酝酿?

         进入下半年以来,货币基金七日年化收益率继续走低。8月1日至20日期间,根据choice数据,市场上货基的区间7日年化收益率均值平均后约为3.31%。但这7只8月以来收益率低于通知存款,甚至是活期存款的货基,显然不只是受到市场的影响。

    货基短期收益竟低于活期储蓄,这是市场曲线的扭曲,还是A股机会的酝酿?

         从年初至8月20日,这7只低于通知存款的货币基金中,区间7日年化收益率均值最高的泰达宏利京天宝货币B为3.25%,而根据choice统计的有数据的654只货币基金,同期超过这个表现的货基个数达到627只。

         根据上交所披露的交易型货币基金规模,货币基金ETF总份额于8月20日降至19.10万份,比起二季报披露的又降低了不少,显露出这几只基金的规模困境可能越演越烈。

         虽然货基收益下行,但在权益市场低迷、资金面宽松的情况下,场内货币基金规模出现暴涨,以上交所披露的交易型货币基金规模为例,截至8月20日,总份额合计27.64亿份(上交所计算方式,下同),比起6月29日的17.94亿份,增加54.09%。

         龙头产品的规模增幅十分明显,以华宝添益为例,上交所披露的8月17日规模为15.40亿份,比6月29日的9.46亿份增加62.66%。其他产品也有所增长,建信添益截至8月17日总份额相比6月29日份额增长了48.37%。

         历史上货基七日折算年收益率低于活期存款利率的事情也时有发生。

         观察近3年货基收益率会发现,16年9月底至12月初,也曾出现过多只货基密集发生7日折算年收益率低于活期存款利率;而15年年内这种情况出现频次较多,年内比较,股灾后以及整个下半年货基出现这样极端情况的频次更多,三季度出现尤其密集。

         对比沪深300指数的波动,会发现这种极端收益率密集出现的时间段,与市场相对底部的位置或有一定相关性。

        货币基金这种极端现象是否会持续,未来是否货基会持续下行,是否意味着市场机会酝酿的可能,我们还需进一步观察。


  •    国家发展改革委副主任、国家统计局局长宁吉喆近日接受记者采访,就中国经济运行热点问题作出详尽回应。

       “稳”的特征更加鲜明

       宁吉喆用总体平稳、稳中有进、稳中向好三句话概括当前中国经济“稳”的特征。

       总体平稳,体现在四大宏观经济指标表现稳定。增长稳,上半年我国经济同比增长6.8%,连续12个季度稳定在6.7%6.9%区间;就业稳,7月份全国城镇调查失业率5.1%,继续稳定在5%左右,17月份城镇新增就业人数880万,完成全年就业增长目标的80%;价格稳,17月份全国居民消费价格指数(CPI)上涨2%,处于温和上涨区间,工业生产者出厂价格指数(PPI)稳定在4%;国际收支稳,17月份经常项目保持顺差,外汇储备继续增加。

       稳中有进,体现在四个方面

       供给侧结构性改革继续推进,去产能主要任务如期完成,上半年工业产能利用率达到76.7%,和发达国家相当;去杠杆、去库存、降成本、补短板等均有效推进。

       三大攻坚战有序推进。经过努力,我国企业负债率持续下降,宏观杠杆率基本稳定,防范化解重大风险取得明显进展;扶贫资金全部下达,执行情况良好;防治大气污染、水污染、土壤污染取得明显成效。

       重点领域改革深入推进。放管服改革取得进一步成效,企业居民办事更加便利,国有企业改革、重点行业改革、财政金融改革持续向深入推进。

       对外开放继续扩大。大幅放宽外商投资市场准入,同时加强外资规范管理。17月份进出口继续保持增长势头,对外投资比去年明显回升。

       稳中向好,可以从四个方面看

       首先是结构优。服务业增长继续快于第二产业增长,三次产业结构继续优化;消费增长快于投资,消费在经济发展中的基础性作用进一步加强;工业内部,制造业增长快于一般工业增长;服务业内部,现代服务业增长快于一般服务业增长,17月份信息传输、软件和信息技术服务业保持了30%以上的增长,租赁和商务服务业保持了10%以上的增长。

       其次是效益好。上半年规模以上工业企业利润同比增长17.2%,规模以上服务业企业利润增长22.6%。企业效益改善带来财政收入增长,17月份,财政收入同比增长10%

       三是环境改善。7个月,全国338个地级及以上城市平均优良天数比例为78.8%,同比上升1.8个百分点,PM2.5浓度同比下降8.9%

       四是居民增收。上半年城乡居民人均可支配收入实际增长6.6%,跑赢人均GDP6.2%的增速;各项社会保障制度更加健全,人民满意度不断提高。


  •      A股三大股指今日收盘均跌逾2%,行业板块全线飘绿,旅游酒店板块跌1.92%。随着旅游行业景气度提升、基本面向好,持旅游股的机构数目比一季度明显增多。但机构投资却出“妖”:在所统计的旅游股中,机构持仓比例几乎全部下跌,腾邦国际更是从一季度的25.38%大幅回调至0.91%,持股数量剧减94.4%。其背后逻辑是什么?旅游板块会成市场“防空洞”么?

         基金公司二季度偏好新进旅游股

         据统计,从二季度旅游业的机构持股家数排名前10的公司来看,持股的机构数目比一季度明显增多,尤其是持有中国国旅的机构数量在二季度环比增加了54%。此外,在二季度持仓明细中,“新进”的数量远远高于“加仓”“减仓”和“不变”的数量。在新进名单中,都是基金公司。

         从持有基金家数的角度来看,侧面反映了机构对于旅游白马龙头业绩确定性的偏好。数据变化背后的逻辑是旅游行业景气度提升,基本面向好和汇率波动带来的正面影响。

    三大股指跌逾2%!机构投资出“妖”的旅游板块会成市场“防空洞”么?

         国家发改委近日公布了上半年旅游数据,我国国内旅游达到了28.26亿人次,同比增长11.4%,国内旅游收入2.45万亿,同比增长12.5%,与年初预期基本相符,大众旅游热情持续高涨。

         华尔街见闻留意到,在陆续公布的2018年半年度业绩报告中,笔者所上述统计的公司的业绩表现均不俗:中国国旅(601888)实现营业总收入210.85亿元,较上年同期增长67.77%,实现归属于上市公司股东的净利润19.19亿元,同比增长47.58%。

         众信旅游实现营业收入57.82亿元,同比增长14.58%;实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元,同比增长45.18%。而九华旅游(603199)、丽江旅游(002033)实现营收、净利双增长。

         此外,宋城演艺(300144)、腾邦国际(300178)均发盈喜,预计上半年实现归母净利润均是亿元级别,两股同比增长幅度均在20%以上。

         从基本面看,上述数据似乎证明了二季度新进上述旅游股的基金公司的远见。

         机构对旅游股持仓比例下降、持股数量大幅回调

         虽从持股家数的增加来看,旅游股得到机构的青睐,但上述所统计的10只旅游股的机构持仓比例几乎都在下跌。其中,腾邦国际尤为明显,二季度机构的持股比例从一季度的25.38%大幅回调至0.91%,持股数量更是从一季度的1.35亿股降至485.42万股,减少94.4%。

         何以两者数据天差地别?事出反常必有妖。

         华尔街见闻留意到,二季度,社保基金、保险公司、券商集合理财机构、QFII和代表外资意愿的香港中央结算公司(深股通)等长期位于上述旅游股十大之位的机构投资者全部撤出。基金仓位的大幅降低,显示了上述机构面对市场持续震荡调整、外部环境等不利因素,选择了控制股票仓位的谨慎策略。

         如果这个仓位变动反映全部旅游基金状况的话,那么基金公司加码布局旅游股已成趋势,只是“码”的重量相对较轻。

    三大股指跌逾2%!机构投资出“妖”的旅游板块会成市场“防空洞”么?

         业内人士:旅游板块中长期投资价值仍然存在

         从旅游板块与同期的上证指数、沪深300指数年初至今的走势来看,今年首三月旅游板块的确和同期股指有一定程度偏离,但随着基本面的修复,旅游板块走势亦有所提升与同期股指基本一致。

         对于旅游板块的后市,前海开源首席经济学家杨德龙对华尔街见闻表示,受益于消费升级,过去两年龙头旅游股表现比较好,但现在整体股市表现低迷,旅游股表现也出现较大回调。旅游作为大消费板块,中长期投资价值是存在的,但短期受到市场低迷影响难有较大表现。旅游股重点关注行业龙头,在前期波动的时候它们抗风险比较强,且业绩比较好。

         招商基金对华尔街见闻表示,持续看好免税行业高增长,相关受益个股行情值得期待。行业相关风险也需多加关注,例如自然景区面临门票降价和索道降价风险;出境游行业依然竞争激烈,人民币贬值对出境行业增长有一定压力;酒店行业受宏观经济影响,入住率、房价面临下降风险等等。

         银河证券指出,旅游行业持续增长的逻辑仍未改变,需把握行业内结构性调整的机会。当下随着大盘的调整,餐饮旅游行业经历了回调,目前估值已回到合理水平。近期公司中报陆续披露,可重点关注中报超预期个股。维持整个行业“同步大市”的评级。

         分析人士指出,长期来看,居民生活水平逐渐提高,消费升级加速深化,旅游行业竞争格局也面临持续优化,在服务质量、产品线路深度和广度等方面具有布局优势的龙头企业有望进一步增强自身盈利能力。短期来看,当前已进入暑期旅游旺季,根据历史数据显示,旅游板块在旺季期间(每年6月20日至9月30日)与沪深300指数相比会有较为稳定的收益,相关主题投资机会同样值得关注。


  •      周二公布的数据显示,中国1至7月城镇固定资产投资同比增长5.5%,再创纪录新低,预期6%,前值6%。

         7月基建投资仍未有起色,1-7月基建投资同比增长5.7%,增速比1-6月份回落1.6个百分点。统计局在发布会上提到,下半年随着政策落实落地,各方面项目审批加快,基础设施有望企稳。

       民间投资进一步上升,1-7月同比增长8.8%,相比1-6月增速提高0.4个百分点。

       统计局称,7月,投资结构持续改善,民间投资和制造业投资增长加快。城镇投资的增速节节下滑,制造业投资一直是唯一的亮点,1-7月同比增长7.3%,相比上半年加快0.5个百分点。

    中国1-7月城镇固定资产投资同比增长5.5% 再创纪录新低

       中信建投黄文涛分析指,7月基建投资的拖累明显,估测全口径的基建投资增速7月份大致为2.5%,回落近1.5个百分点。“结合昨天公布的社融与财政支出数据看,政策边际放松的影响尚未体现。”

       纺织业投资是制造业中投资增速明显提速的行业。1-7月,纺织业投资同比上升3.3%,上半年增长0.8%67月的人民币贬值,令纺织业出口得到明显提振。

       汽车制造业,电气机械和器材制造业,计算机、通信和其他电子设备制造业的投资均保持了较高的增长,但增幅均较上半年有所回落。

       铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资的降幅显著扩大,1-7月同比下滑6.2%,上半年降幅仅1.9%

       采矿业在7月也出现了明显的投资扩张。1-7月,采矿业投资同比上升3.7%,相比上半年的0.2%有明显提速。

       统计局提到

       分产业看,第一产业投资12139亿元,同比增长13.7%,增速比1-6月份提高0.2个百分点;第二产业投资132109亿元,增长3.9%,增速提高0.1个百分点;第三产业投资211550亿元,增长6%,增速回落0.8个百分点。

       第二产业中,工业投资同比增长4.1%,增速比1-6月份提高0.2个百分点;其中,采矿业投资同比增长3.7%,增速比1-6月份提高3.5个百分点;制造业投资增长7.3%,增速提高0.5个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降11.6%,降幅扩大1.3个百分点。

       第三产业中,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长5.7%,增速比1-6月份回落1.6个百分点。其中,水利管理业投资下降0.7%1-6月份为增长0.4%;公共设施管理业投资增长4.3%,增速回落1.5个百分点;道路运输业投资增长10.5%,增速回落0.4个百分点;铁路运输业投资下降8.7%,降幅收窄1.6个百分点。

       分地区看,东部地区投资同比增长5.8%,增速比1-6月份提高0.3个百分点;中部地区投资增长9.3%,增速提高0.2个百分点;西部地区投资增长2.3%,增速回落1.1个百分点;东北地区投资增长3.3%,增速回落3个百分点。

       分登记注册类型看,内资企业投资同比增长6%,增速比1-6月份回落0.4个百分点;港澳台商投资下降6.4%,降幅扩大1.3个百分点;外商投资增长3.1%,增速提高0.8个百分点。


  •      土地流拍现象下半年明显增加,众多一二线城市均现流拍或低价成交。

         今日,广州迎来8月份的第一场土地拍卖,可惜结果继续凉凉:广州今日拍地几乎全底价成交。

         根据广州PLUS消息,今天广州拍卖的5块地中,1块地以底价成交,2块地与底价擦线。具体来看,花都的凤凰路地块地以底价成交,这块地此前一直被流拍,这次在降低开发难度再重新挂出后被华润拿下;增城中新镇的两块地,成交楼面价仅比起拍价高出60元/平左右。

         8月10日上周五,太原国土局“区域绝佳”的8宗地块全部流拍,仅有的两家拿地公司出价不达拍卖底价,而这8宗地块原被认为有望拍出“地王”;同日杭州临安区的三宗幅地块,均以底价成交;南京当日出让的两幅宅地引来多方参与竞拍,但成交价格也较之前的“地王”价降了近3000元/平方米。

         中原地产研究中心统计数据显示,今年前7个月,一线城市土地流拍共有13宗,创下2012年以来的新高,去年同期仅有4宗。今年前7个月,全国房地产市场土地流拍共796宗。

         一二线城市的溢价持续收窄,土拍市场已现降温。克而瑞研究显示,7月一二线城市优质地块出让量显著增多,土地成交均价有所回升,但是受市场调控影响,高溢价地块不多,溢价率率指标依旧持续回落。

    土地市场变盘!广州凉凉几乎全底价成交,杭州、南京等多地或流拍或底价成交

         供地节奏仍在加快。全国336城经营性土地供应建筑面积升至29756万平方米,环比上涨35%,持续上涨且涨幅进一步扩大,供应幅数为3470幅,环比上升15%,本月供应地块的平均体量较上月仍然增大,土地供应的建面和幅数规模同比分别上涨78%和21%,政府推地态度积极。

         克而瑞7月土地月报显示,当月一二线城市优质地块出让量显著增多,在整体成交规模持续上行的情况下,不少热点城市频繁发生了优质地块流拍的情况,“或许可视为“转凉”风向标”。

    土地市场变盘!广州凉凉几乎全底价成交,杭州、南京等多地或流拍或底价成交

         国泰君安谢皓宇团队认为,土地成交价格在下跌,但拿地总量并没有下降,依然保持高增长状态:目前的状况是龙头拿地减少、中小企业拿地增加;这一局面预计将维持半年。

         无法融资拿地和龙头因高库存减少拿地,将继续带动地价走弱,但存在补库存需求的中小企业,将支撑成交量持续正增长。

         如上所述,流拍不仅受到供给方面的影响,房企作为需求端,也受到政策和融资的压力。华尔街见闻此前也提到,中信建投认为,开发商额销售利润率正在见底企稳;在持续限价政策、融资压力的作用下,房企拿地更加理性。

         不过,华创证券袁豪认为,7 月前24 天23城出现了 41 块土地流拍,预计土地市场的走弱,或将约束地方政策的进一步从严,并改善房企毛利率的悲观预期。


  •      厦门楼市行情,撕开了二线城市房价地价回落的一道口子。随着厦门地价腰斩的消息传出,厦门楼市行情被推到风口浪尖。

         今年以来,厦门一、二手房房价均价下跌在30%左右。地价相应也开始下跌,来自厦门克而瑞研究中心的数据显示,2018年以来厦门平均楼面价为2.18万元/平方米,相比2017年下降近20%,与2016年的峰值相比,下降约30%。

         对于厦门领跌的市场行情,多名业内人士指出,厦门房价去年涨幅全国领先,房价下跌进而传导到地价下跌;另一方面,过去房企拿高价地以时间换空间的可能性变小了。

         今年年初,来自第三方机构数据统计,2017年厦门房价涨幅以16.9%位居全球第五。一名房企人士透露,厦门在2017年涨幅确实过大,同一个项目年初卖2.3万、2.4万元/平方米,到年底尽管政府限价,房价还是上涨到3.7万,甚至4万元/平方米。

         上海中原市场分析师卢文曦指出,全国楼市整体在降温,厦门房价回调趋于合理。厦门房价下跌表现在两大方面:岛内两大区出现价格震荡;但岛外一些区跌幅就比较明显了,比如翔安区,去年下半年达到3万多元/平方米,但今年跌到1.5万元-1.6万元/平方米。“在市场受到压力的时候,外围区域房价不抗跌是共同现象”。

         多名房企人士则指出,厦门仅仅是撕开了这一轮房价上涨最后行情的一道口子,后续还会有城市出现类似情况,下半年或打开房企拿地窗口。一个事实是,多家房企表态厦门或者国内部分城市拿地机会已出现,目前在频繁看地。

         融侨集团首席品牌营销官张岩透露,房企在厦门的布局也是理性所为,并非硬扛,政府也不允许捂盘惜售。今年房企的资金成本高了,普遍10%以上,成本与涨幅是逆向的,所以房企打折出售的概率也会较高。

    平均降30%!厦门房价地价C位领跌,二线城市或鱼贯跟进

         房价地价双双下跌

         从一手房来看,2018年前7个月全市住宅均价40201元/平方米,同比上涨16.3%。也就是说哪怕现在厦门市场下行,但其实一手房价比去年还是要高的。因为早期的价格都受到政府的严格限制,近期政府对高价项目的备案放松了一些。

         如果从二手房来看,7月,厦门链家二手房成交价为40590元/平方米,相比去年9月46150元,下跌12%。如果与2017年2季度的市场最高峰相比,全市跌幅在15%-20%。一名房企人士指出,厦门投资客占比较大,当市场回调时,这些高杠杆操作的投资客就会往外抛售,早期的投资客杠杆过高,现在急于抛售,所以会出现个别单价下跌万元的案例。但相对泡沫挤出还是赚了。

         以前房企拿了高价地还可以“以时间换空间”,拉长销售周期,结果是导致账面存货较多。当前资金压力不断考验房企,2017年强调高周转的房企太多,净资产负债率80%以上是普遍现象。双重压力之下,房企现在很难再用时间去换取溢价空间,高价地面临亏本的风险还是很大的。

         记者采访的多家厦门房企认为,土地价格的属性对比非常复杂,因为土地不可能一模一样。但厦门好的是对比时间刚好集中在2018年7月2日,成交的几块地,和2016年8月26日成交的几块地。

         此前其他媒体提及的地价“腰斩”出现在2016年8月26日,对比2018年7月2日。楼面价从之前的3.2万-3.8万平方米,降低到了1.7万-1.9万平方米之间。2018年出让的地块容积率达到了3,而在2016年出让的地王地块容积率是2.5左右。


  •      今日上午,国家发改委、人民银行、财政部、银保监会、国资委等五部委联合印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》,明确提出多项举措,推动企业降低杠杆率。

         其中提出,资本市场将从多个环节提供支持,对降杠杆及市场化债转股所涉的IPO、定向增发、可转债、重大资产重组等资本市场操作,在坚持市场“三公”原则前提下,提供适当监管政策支持。

         《要点》还提到,要研究推动私募股权投资基金更多参与市场化债转股。支持金融资产投资公司,通过发行专项用于市场化债转股的私募资管产品、设立子公司作为管理人发起私募股权投资基金等多种方式募集股权性资金开展市场化债转股。


         2018年降低企业杠杆率工作中,明确2018年底前完成的有:

    01.完善转股资产交易机制。研究依托多层次资本市场集中开展转股资产交易,提高转股资产流动性,拓宽退出渠道。

    02.加强转股股东权益保障。针对转股企业存在的股东行为规范和公司治理的特殊性问题,研究加强转股股东权利保护的政策措施。

    03.完善“僵尸企业”债务处置政策体系。研究出台有效处置“僵尸企业”及去产能相关企业债务的综合政策以及金融等相关领域的具体政策,落实好有利于“僵尸企业”出清的税收政策, 通过推动债务处置加快“僵尸企业”出清。


    2018年降低企业杠杆率工作还要求:

    1、根据风险大小程度分别列出重点关注重点监管国企名单,并明确其降低资产负债率的目标和时限。

    2、加强金融机构对企业负债的约束,限制高负债企业过度债务融资。

    3、加强国有企业资本真实性管理,提高财务真实性。规范国企使用混合型权益融资工具,防止虚假降杠杆。

    4、对潜在影响较大的债务风险事件,相关部门要联合开展协调,确保依法合规处置,提高处置效率,防止风险蔓延。

    5、支持各类实施机构通过多种方式增强资本实力,推动实施机构与各类股权投资机构和社会产业资本合作,提高业务能力特别是股权管理能力

    6、支持符合条件的金融类实施机构发行专项用于市场化债转股的金融债券筹集资金,鼓励符合条件的各类社会资金投向市场化债转股项目。

    7、开展债转优先股试点。鼓励依法合规以优先股方式开展市场化债转股,探索以试点方式开展非上市非公众股份公司债转优先股。

    8、运用定向降准等货币政策工具,积极为市场化债转股获取稳定的中长期低成本资金提供支持。

    9、积极推动企业兼并重组,加大对基于产业整合的并购重组的支持力度。

    10、指导企业积极利用产权市场转让质量效益不高、与主业协同度低或非主业、亏损企业等相关资产,有效回收资金;继续通过资金集中管理、两金(应收账款和存货)压降等多种手段提高企业整体资金利用效率。

    11、指导企业合理用好各类债务融资工具,形成合理的债务类型和期限结构,降低流动性风险。


  •      中国日报(Chinadaily)周二发文称,政府将推出稳定投资增长和信贷支持政策,加大对基础设施建设的支持力度,以缓解对经济增速放缓的担忧。

         文章援引国家发改委一位官员的话称:

         上半年地方层面的投资意愿仍然很低。原因包括:上半年积极努力降低地方政府债务风险,加强对基础设施项目的质量监督力度,而且流动性也相对紧张。政府已经意识到了这一点,将有更多鼓励投资的文件出台。

         文章称,投资增长放缓,导致人们担心下半年的中国经济可能因更多下行因素和外部挑战而承受更多下行压力。

         稍早前召开的中共中央政治局会议为下半年的政策定下基调,将针对基础设施建设推出针对性的措施。

         国务院常委会议和中央政治局会议之后,新华社报道称,政府将稳定投资增长,加大对目标地区的基础设施投资。

         中国日报还引用其看到的一份政府文件称,随着7月释放出明确的政策信号,要求加大投资力度,包括工商银行在内的一些商业银行向各自分行发出通知,要求加快信贷投放,以推进基础设施建设,特别是交通运输工程项目和棚户区改造项目。

         两日之前,券商中国也报道了同一个消息,称工行明确要求加大基础设施、棚户区等领域项目储备,要求“推动全行抓住当前政府鼓励投资、特别是基建领域投资的有利窗口期,加大重点区域、优质业务、重大项目资源储备,特别是基础设施、棚户区等领域项目储备”,“原则上公司贷款有效储备不得低于两个季度的投放额度,并做好随时投放的准备,特别是对重大在建工程项目要加快投放”。

         上述文件还指出,在做好交通、能源、城建等基础板块的同时,要持续加强新市场拓展,包括幸福产业、先进制造业、物联互联领域拓展力度。

         稳定投资增长是可行之举

         国家统计局数据显示,作为拉动中国经济增长的“三驾马车”之一的投资正在减速,其中,基建投资增速从去年上半年的21.1%下降到了今年上半年的7.3%,放缓程度令人吃惊。

         这导致中国固定资产投资增长也随之放缓,同比增速仅为6%。

         对此,NSB资深经济学家潘建成认为,随着经济结构向着消费主导型增长模式转变,投资增速放缓是一个很自然的结果。

         中国日报称:

         鉴于外部挑战不断增加,且存在提振国内需求的需要,稳定投资增长应该是促进经济增长的可行之举。

         文章援引潘建成的观点称,预计私人部门投资将发挥关键作用。

         他还补充说,政府需要避免会导致产能过剩、推高债务水平的另一轮刺激。

         国务院总理李克强在7月23日的国务院常务会议上强调,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,根据形势变化相机预调微调、定向调控,应对好外部环境不确定性,保持经济运行在合理区间。


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  • 中国日报:政府将很快推出稳定投资增长和信贷支持政策
担保机构: 还款方式: 10月17日周三,中国央行公布金融数据显示,9月社融2.21万亿,但可比口径跌至至少2017年以来最低,同时新增信贷和M2增速略超预期。分析普遍认为,社融统计口径调整难掩实体经济融资疲弱的现实。     此次央行宣布了社融规模统计的一个重要变化:自上月起将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。央行在社融报告中称,今年8月份以来,地方政府专项债券发行进度加快,对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。为将该接替效应返还到社会融资规模中,2018年9月起,人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。     值得注意的是,9月社融包含7389亿地方专项债增量。由此计算,剔除专项债,社融2.21万亿减去7389亿,根据可比口径来看9月社融其实仅1.47万亿,较去年同期少增5269亿元,社融存量增速9.7%,上月为10.1%。     从可比口径的社融存量增速也可以发现,9月社融表面高数额的背后其实不及预期,为至少2017年以来最低。     对于政府债券为何被央行纳入社融口径,中信证券明明表示,此前,政府债券算一直没有包含在范围内主要是两个原因:一是银行购买政府债券的资金并没有直接进入实体经济,二是存在货币政策和财政政策的边界问题。此次将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计,表示着未来财政和货币的边界可能变得越来越迷糊了,这会对国内的经济周期和资产价格带来深远的影响。     另据央行初步统计,9月末社会融资规模存量为197.3万亿元,同比增长10.6%。     此外,2018年7月起,人民银行完善社会融资规模统计方法,将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计,在“其他融资”项下反映。新增人民币贷款小幅回升     贷款结构方面,央行数据显示,前三季度人民币贷款增加13.14万亿元,同比多增1.98万亿元。截至9月末,本外币贷款余额138.9万亿元,同比增长12.8%;月末人民币贷款余额133.27万亿元,同比增长13.2%,增速与上月末持平,比上年同期高0.1个百分点。     住户部门贷款增加5.69万亿元,其中,短期贷款增加1.85万亿元,中长期贷款增加3.83万亿元;     非金融企业及机关团体贷款增加7.11万亿元,其中,短期贷款增加7046亿元,中长期贷款增加4.93万亿元,票据融资增加1.21万亿元;     非银行业金融机构贷款增加2874亿元。9月份,人民币贷款增加1.38万亿元,同比多增1119亿元。     此外,9月末,外币贷款余额8189亿美元,同比增长0.3%。9月份,外币贷款减少171亿美元,同比多减7亿美元。前三季度外币贷款减少190亿美元,同比多减495亿美元。     长江宏观赵伟点评称,新增信贷略高于去年同期,主因票据冲量和企业短期贷款增加,企业中长期继续低于去年同期。申万宏观秦泰也做出类似点评称,新增信贷同比多增,但连续4个月集中于票据融资和企业短贷,凸显中长期投资需求或一定程度上趋弱。     存款结构方面,9月人民币存款增加8902亿元,同比多增4570亿元。前三季度人民币存款增加12.01万亿元,同比多增3257亿元。截至9月末,本外币存款余额181.24万亿元,同比增长8.3%;月末人民币存款余额176.13万亿元,同比增长8.5%,增速比上月末高0.2个百分点,比上年同期低0.8个百分点。     分部门看,住户存款增加5.64万亿元,非金融企业存款增加6025亿元,财政性存款增加1.06万亿元,非银行业金融机构存款增加1.9万亿元。此外,月末,外币存款余额7437亿美元,同比下降4%。当月外币存款减少229亿美元,同比多减98亿美元。前三季度外币存款减少473亿美元,同比多减1088亿美元。     银行间人民币市场方面,9月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.59%,质押式债券回购月加权平均利率为2.6%。     前三季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交734.64万亿元,日均成交3.89万亿元,日均成交比上年同期增长26.6%。其中,同业拆借日均成交同比增长75.6%,现券日均成交同比增长38.4%,质押式回购日均成交同比增长21.2%。     9月份同业拆借加权平均利率为2.59%,比上月末高0.3个百分点,比上年同期低0.33个百分点;质押式回购加权平均利率为2.6%,比上月末高0.35个百分点,比上年同期低0.47个百分点。     外储余额方面,9月末,国家外汇储备余额为3.09万亿美元。9月末,人民币汇率为1美元兑6.8792元人民币。
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担保机构: 还款方式: 财政部部长刘昆近日在接受媒体采访时说,今年全年减税降费规模预计将超过1.3万亿元,同时财政部还在研究更大规模的减税及更加明显的降费措施。     就在不久前的2018年天津夏季达沃斯论坛上,国务院总理李克强公开表示,下一步实施的减税降费政策主要包括降低增值税税率、抓紧落实个人所得税(下称“个税”)专项附加扣除和明显降低社会保险费率(下称“社保费率”)。     国家行政学院冯俏彬教授告诉第一财经记者,当前外部环境发生了明显变化,为了稳经济稳就业,需要进一步减轻企业负担,并增加企业信心。而总理和财长接连表态实施更大规模减税降费政策,意味着又一个万亿级减税降费政策正酝酿出台,这对企业而言是件好事。     第一财经记者采访多位财税专家了解到,下一步减税降费方向已经明确,增值税、个税和社保费成为下一步减税降费的焦点——减税主力是借着增值税税率三档并两档的时机,以降低16%增值税税率;在个税减税方面,主要涉及6项专项附加扣除的范围和标准的确定;企业所得税税率或税前扣除政策也有进一步优化空间。而在降费方面,在明年税务部门全面征管社保费之后,近40%的社保费率有望进一步下调。增值税税率或继续下调     “增值税是下一步减税的主要目标之一,在降低间接税比重的大背景下,增值税有比较大的减税空间,税率需要进一步下降。”中南财经政法大学教授许建国告诉第一财经。     营业税改增值税之后,国内增值税成为无可撼动的第一大税种,去年收入高达5.6万亿元,占全年税收收入比重约39%。今年前8个月,增值税收入约4.3万亿元,同比增长13.6%。     在近些年减税政策中,增值税一直是减税主力军,为了发挥增值税中性作用,减轻企业负担,增值税税率已经从过去四档简并为三档,且今年17%和11%两档税率各降低了一个百分点。目前增值税税率有6%、10%和16%三档。     中国政法大学财税法研究中心主任施正文表示,未来16%的税率可能降低至13%左右,而10%税率适用的行业多数也能适用于6%的税率,少部分行业可能向上靠。6%的税率仍维持不变。     中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇则认为,按照就低不就高的原则,增值税三档并两档的目标应是基本税率10%左右和低税率5%左右。而短期内可以考虑在年内将16%和10%的两档税率一次性再下调2个百分点,6%的税率下调至5.5%。     目前,财政部和税务总局正按要求研究进一步深化增值税改革方案。早在6月28日,李克强在全国深化“放管服”改革转变政府职能电视电话会议上的讲话中提及,增值税税率三档并两档等改革已经部署,但由于一些技术原因和中间环节等问题,有些减税降费政策还没有完全落地。个税专项附加扣除待明确     10月1日起,以减税为亮点的个税改革部分内容已经率先实施,包括工资薪金的起征点由3500元提至5000元,并适用新的超额累进税率等。     尽管新的个税法明确了子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金、赡养老人专项附加扣除,但这些专项附加扣除的具体范围、标准和实施步骤仍在制定中,并将在年内公开征求社会意见,这也成为下一步减税的重头戏之一。     “我特别提出三点要求:第一,扣除范围和办法实施细则要具可操作性,最大限度避免政策理解和执行产生歧义,确保精准施策;第二,专项扣除方案出台后不会‘固定死’,而会随着今后经济社会发展和人民生活水平提高作动态调整;第三,确保扣除后的应纳税收入起点明显高于5000元,进一步减轻群众税收负担,增加居民实际收入、增强消费能力。”李克强在9月6日的国务院常务会议上说。     国家税务总局总审计师刘丽坚在8月底的全国人大新闻发布会上表示,在个税具体专项扣除操作中,税务部门为最大限度方便纳税人简化操作,将有四点考虑,即申报就能扣除、预缴就能享受、未扣可以退税以及多方信息共享以减轻纳税人负担。     在其他国家竞相减税尤其是企业所得税的大背景下,不少财税专家认为,我国的企业所得税也有减税空间。杨志勇告诉第一财经,企业所得税税率可以从25%下调至20%,对财政收入影响也并不会太大。     许建国认为,企业所得税如果不采取降低名义税率的做法,也可以采用对支持的行业加大税前扣除的力度,来降低企业所得税负担。降低社保费率     新一轮降低社保费率的新政也已经在酝酿之中。     由于明年开始税务部门全面征管社保费,且税务部门征管能力较强,现实中不少企业未缴或未足额缴纳社保费,因此不少企业担心社保费负担上升。     为了消除企业这一担忧,9月国务院召开了两次常务会议,明确了确保企业总体负担不增加的原则。即社保现有征收政策稳定,在社保征收机构改革到位前绝不允许擅自调整。对历史形成的社保费征缴参差不齐等问题,严禁自行集中清缴。同时,要抓紧研究提出降低社保费率方案,与征收体制改革同步实施。     社保费率明显降低成为下一步明显降费的关键。     中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文近日撰文称,应由人社部门牵头,会同税务等相关部门,在精准测算增收规模的基础上尽快制定下调费率的幅度。而为确保降低社保费率方案与征收体制改革同步实施,2019年1月1日全国和各级行政管理层级应同时公布和执行统一的增收与降费方案。     在考虑到灵活就业人员的缴费率等其他因素之后,郑秉文建议,在目前其他相关参数条件下,假定税务部门“坐实”绝大部分正规部门的缴费基数并增收万亿元社保费的前提下,养老保险总体缴费率(28%)可下调9个百分点,降至19%(区间为18%~20%)。其中,职工个人缴费率(8%)下调至6%,单位缴费率(20%)下调至13%。本文作者陈益刊,来自一财网
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担保机构: 还款方式: 31日下午,备受社会关注的关于修改个人所得税法的决定经十三届全国人大常委会第五次会议表决通过。至此,七次大修后的新个税法正式亮相!        起征点确定为每月5000元。新个税法规定:居民个人的综合所得,以每一纳税年度的收入额减除费用六万元以及专项扣除、专项附加扣除和依法确定的其他扣除后的余额,为应纳税所得额。        减税向中低收入倾斜。新个税法规定,历经此次修法,个税的部分税率级距进一步优化调整,扩大3%、10%、20%三档低税率的级距,缩小25%税率的级距,30%、35%、45%三档较高税率级距不变。        多项支出可抵税。今后计算个税,在扣除基本减除费用标准和“三险一金”等专项扣除外,还增加了专项附加扣除项目。新个税法规定:专项附加扣除,包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或者住房租金、赡养老人等支出,具体范围、标准和实施步骤由国务院确定,并报全国人大常委会备案。        新个税法于2019年1月1日起施行,2018年10月1日起施行最新起征点和税率。新个税法规定,自2018年10月1日至2018年12月31日,纳税人的工资、薪金所得,先行以每月收入额减除费用五千元以及专项扣除和依法确定的其他扣除后的余额为应纳税所得额,依照个人所得税税率表(综合所得适用)按月换算后计算缴纳税款,并不再扣除附加减除费用。
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担保机构: 还款方式: 国务院总理李克强8月30日主持召开国务院常务会议,听取今年减税降费政策措施落实情况汇报,决定再推新举措支持实体经济发展;部署完善国家基本药物制度,保障群众基本用药需求、减轻药费负担。会议指出,减税降费是实施积极财政政策、保持宏观经济稳中向好的重要举措。今年以来有关部门出台了一系列减税降费措施,支持小微企业发展、推动创业创新等积极效应不断显现。会议确定,在实施好已出台措施的同时,再推出支持实体经济发展的新举措。   1.对因去产能和调结构等政策性停产停业企业给予房产税和城镇土地使用税减免、对社保基金和基本养老保险基金有关投资业务给予税收减免、对涉农贷款量大的邮政储蓄银行涉农贷款利息收入允许选择简易计税方法按3%税率缴纳增值税。   2.为鼓励增加小微企业贷款,从今年9月1日至2020年底,将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税单户授信额度上限,由此前已确定的500万元进一步提高到1000万元。   3.为推动更高水平对外开放,鼓励和吸引境外资本参与国内经济发展,对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税,政策期限暂定3年,完善提高部分产品出口退税率。采取上述措施,预计全年再减轻企业税负超过450亿元。   会议要求,已定和新定的各项减税降费政策要尽快落实到位,国务院督查组和审计署要加强督查推动,各部门都要主动拿出减轻市场主体负担的措施,让企业和群众切实有感受。   会议指出,完善国家基本药物制度,是深化医改、强化医疗卫生基本公共服务的重要举措,有利于满足群众基本用药需求。会议确定:   01.及时调整基本药物目录   此次调整在覆盖临床主要病种的基础上,重点聚焦癌症、儿科、慢性病等病种,调入有效性和安全性明确、成本效益比显著的187种中西药,其中肿瘤用药12种、临床急需儿童药品22种,均比原目录显著增加。调整后基本药物目录总品种扩充到685种。今后新审批上市、疗效有显著改善且价格合理的药品将加快调入。   02.减轻患者药费负担   推进公立医疗机构集中带量采购等方式,推动降药价。建立基本药物、基本医保联动和保障医保可持续的机制,将基本药物目录内符合条件的治疗性药品按程序优先纳入医保目录,使医保更多惠及参保群众。鼓励各地在高血压、糖尿病、严重精神障碍等慢性病管理中,在保证药效前提下优先使用基本药物,减少患者药费支出。   03.确保基本药物不断供   对用量小等易导致短缺的基本药物,可采取定点生产、纳入储备等措施保证供应。公立医疗机构要优先使用基本药物,使用情况与相关补助资金拨付挂钩。与此同时,要强化药品质量安全监管,确保群众安全放心用药。
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