解读2018新金融监管政策
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解读2018新金融监管政策

上市日期: 2018-07-26
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2018年中国经济体现出从高速增长转向高质量发展阶段。中央经济工作会议强调,今年的经济工作坚持稳中求进,坚持新发展理念,紧扣我国社会主要矛盾变化。同时指出高质量的相关要求,即坚持供给侧改革为主线,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作,大力推进改革开放,创新和完善宏观调控,在打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战方面取得扎实进展。值得注意的是中央此次金融工作推出了一系列新政策和举措。

 

一、监管机构调整

由“一行三会+部级协调”整合为新的“一委一行两会”国务院成立副国级的金融稳定发展委员会,银监会和保监会整合为银保监会。加强中央对市场的监管力度,同时打通央行的宏观审慎和银保监的微观监管。

 

 

二、明确监管框架

为“双支柱”框架,即“货币政策+宏观审慎”。除传统的增长通胀等目标外,提出防范金融风险尤其是系统性风险新监管框架有三点基本原则:一是引导金融回归本源、服务实体经济;二是推进金融去杠杆、防控金融风险;三是深化金融改革,加大金融开放力度。

 

三、监管措施落实

监管措施落实明显比过去要实在力度也更大。把过去几年的歪路给堵死了,一行两会一局的资管新规,证监会的再融资、并购重组、减持新规,银监会的“三违反三套利四不当”治理,财政部的50号文、87号文、92号文、23号文均根据近年的现实落地状况进行了解释调整,强化了政策落地。

 

监管方向来看,重点是治理过去几年积累的突出问题。一是打破刚性兑付。刚兑是畸形的债务关系,很多不应该是债务关系的金融活动要回归本源。银行理财不能向投资者刚兑,发债企业没必要向投资者刚兑,政府也没必要给金融机构兜底,尤其是明股实债问题被重点提出。二是打击监管套利,比如代持、嵌套、通道、非标等。以往为规避监管机构对于资本金、风险敞口、杠杆等方面要求,银行和非银机构合作搞起了通道、多层嵌套等业务,用表外非标代替表内,拉长了金融链条,增加了融资成本,现在监管要彻底杜绝这类监管套利,恢复宏观调控和监管的有效性。

 

安星财富认为此次新监管政策有以下几个主要目标:

1、继续保持货币政策稳健中性,实施双支柱调控框架。从2011开始我国货币政策由“适度宽松”调整为“稳健”。2016年经济下滑,实际上我们执行的是稳健略偏宽松。2017年又重启收紧,定位于保持货币政策稳健中性。今年-继续保持货币政策稳健中性,管住货币供给总闸门,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。

2、坚决守住不发生系统性风险的底线。我国金融风险正面临着前所未有的复杂局面。长期持续的货币信用巨额投放;金融监管的能力建设跟不上金融业整体发展的变化与速度;人民币国际化的大力推进,致使中国的金融体制、金融市场日趋复杂;移动互联网与通信技术的飞速发展使政府的管控能力面临严重的挑战。在不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等方面累积了大量风险。此次新政将主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。

3、深化新三板改革,促进区域性股权市场规范发展。增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。重点对套利,比如代持、嵌套、通道、非标等进行监管。

4、落实金融市场深度开放,提出从2018年开始,将大幅放宽外资进入包括银行业、证券基金业和保险业等金融行业的投资比例限制。其中,银行业“一放到底”,证券基金业和保险业将在三年或五年之后“一放到底”。 中国金融行业的对外开放正在进入一个全新的阶段。


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